企業套期保值
套期保值(Hedge)是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。其實質就是買入(賣出)與現貨市場數量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補償現貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。最終在“現”和“期”之間，近期和遠期之間建立一種對沖的機制，將價格風險降低到最低限額。
套期保值交易須遵循的原則
(1)交易方向相反原則：交易方向相反原則是指先根據交易者在現貨市場所持頭寸的情況，相應地通過買進或賣出期貨合約來設定一個相反的頭寸，然后選擇一個適當的時機，將期貨合約予以平倉，以對沖在手合約。通過期貨交易和現貨交易互相之間的聯動和盈虧互補性沖抵市場價格變動所帶來的風險，以達到鎖定成本和利潤的目的。
(2)商品種類相同的原則：只有商品種類相同，期貨價格和現貨價格之間才有可能形成密切的關系，才能在價格走勢上保持大致相同的趨勢，從而在兩個市場上采取反向買賣的行動取得應有的效果。否則，套期保值交易不僅不能達到規避價格風險的目的，反而可能會增加價格波動的風險。在實踐中，對于非期貨商品，也可以選擇價格走勢互相影響且大致相同的相關商品的期貨合約來做交叉套期保值。
(3)商品數量相等原則：商品數量相等原則是指在做套期保值交易時，在期貨市場上所交易的商品數量必須與交易者將要在現貨市場上交易的數量相等。只有保持兩個市場上買賣商品的數量相等，才能使一個市場上的盈利額與另一個市場上的虧損額相等或最接近，從而保證兩個市場盈虧互補的有效性。
(4)月份相同(或相近)原則：這是指在做套期保值交易時，所選用的期貨合約的交割月份最好與交易者將來在現貨市場上交易商品的時間相同或相近。因為兩個市場出現的盈虧金額受兩個市場上價格變動的影響，只有使兩者所選定的時間相同或相近，隨著期貨合約交割期的到來，期貨價格和現貨價格才會趨于一致。才能使期貨價格和現貨價格之間的聯系更加緊密，達到增強套期保值的效果。
套期保值的種類
套期保值基本上可以分為買入套期保值(Long Hedge)和賣出套期保值(Short Hedge)。
買入期貨保值又稱多頭套期保值，是在期貨市場上購入期貨，用期貨市場多頭保證現貨市場的空頭，以規避價格上漲的風險。持有多頭頭寸，來為交易者將要在現貨市場上買進的現貨商品保值。買入套期保值的目的是為了防范企業日后所需的原材料或庫存因日后價格上漲而帶來的虧損風險。
相反，如果企業擔心手頭上持有的原材料或是產品價格下跌，就可以利用賣出套期保值。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是為了防止現貨價格在交割時下跌的風險而先在期貨市場賣出與現貨數量相當的合約所進行的交易方式。
甲醇制品企業套期保值操作案例解析
國內有一家大型的甲醇制品制造企業，對于該企業來說，原材料甲醇價格的大幅上漲會導致其生產成本的提高，侵蝕企業的營業利潤。在不能通過提高產品售價完全將風險轉嫁給下游客戶的情況下，企業非常有必要通過期貨市場的套期保值功能來規避原材料價格上漲的風險。具體而言，以下兩種情況下企業需要實施買入套期保值方案。
1、預計未來甲醇價格會大幅上漲，而當前鑒于資金周轉或庫容不足等問題，不能立即買入現貨，而且即便有足夠的資金和庫容，提前買入現貨會增加資金占用成本和倉儲成本。比較穩妥的方法就是通過期貨市場實施買入套期保值。
2、企業已經與下游銷售商簽訂供貨合同，售價已定，在未來某一時間交貨，但是此時尚未購進原材料，擔心日后購進原材料時價格上漲。按照當時的甲醇價格，企業的銷售合同盈利，但是一旦未來鋁價格上漲，在產品售價已定的情況下，盈利會減少甚至虧損。在這種情況下，企業需要通過買入套期保值鎖定原材料成本，從而鎖定銷售利潤。
假設：2011年12月28日，國內甲醇的現貨價格為2800元/噸，當時期貨市場上交割期為5月份的甲醇期貨合約價格為2726元/噸。該甲醇制品企業已經與其下游買家簽訂了銷售合同，預計在未來的五個月后有大量的甲醇采購需求，數量為1000噸。由于擔心鋁價格在未來會出現上漲的趨勢，從而影響到企業的利潤，企業欲在期貨市場上進行買入保值。于是在期貨市場上買入交割期為5月份的鋁期貨合約20手(一手50噸)。我們忽略不計甲醇期貨的交易保證金和交易費用。
情況一：假設期貨價格上漲幅度等于甲醇現貨價格上漲幅度
從盈虧情況來看，甲醇價的上漲導致了甲醇制品企業購買成本增加了20萬元，但是由于其在期貨市場上提前做了買入保值，在期貨市場盈利20萬元，期貨市場與現貨市場盈虧相抵，綜合來看，該企業完成了預定利潤。
情況二：期貨價格上漲大于現貨價格上漲(假設現貨價格上漲了200元/噸，期貨價格上漲250元/噸)
從盈虧情況來看，甲醇價的上漲導致了甲醇制品企業購買成本增加20萬元，但是由于其在期貨市場上提前做了買入保值，在期貨市場盈利25萬元，綜合來看，期貨市場盈利大于現貨市場成本增加的部分，企業不僅完成了保值，完成了預定利潤，而且還額外盈利5萬元。
情況三：期貨價格上漲小于現貨價格上漲(假設現貨價格上漲了200元/噸，期貨價格上漲了150元/噸)
從盈虧情況來看，甲醇價上漲導致甲醇制品企業購買成本增加20萬元，但是由于其在期貨市場上提前做了買入保值，在期貨市場盈利15萬元。綜合來看，雖然企業在現貨市場上的購買成本增加，但是期貨市場的盈利可以部分彌補采購成本的上漲，大大降低了企業的損失，達到部分保值的效果。
但是假如，到了5月份甲醇的價格并未如企業所預計的出現上漲，而出現了下跌，那么企業完成套期保值的具體情況如何呢？
情況一：假設期貨價格下跌幅度等于甲醇現貨價格下跌幅度
從盈虧情況來看，盡管期貨市場上的保值頭寸出現虧損，但甲醇價格下跌使企業購買成本減少了10萬元。在甲醇價下跌的局面下，雖然期貨市場發生了虧損，但是現貨市場鋁價下調，購買成本降低完全可以彌補期貨市場上的損失。
情況二：期貨價格下跌小于現貨價格下跌(假設現貨價格下跌了100元/噸，期貨價格下跌了50元/噸)
從盈虧情況來看，盡管期貨市場上的保值頭寸出現了虧損，但是現貨市場上甲醇價的下跌使企業購買原材料的成本減少了10萬元。綜合來看，現貨市場甲醇價下調，購買成本降低的收益完全彌補了期貨市場的損失，減少了期貨市場虧損的影響。
情況三：期貨價格下跌大于現貨價格下跌(假設現貨價格下跌了100元/噸，期貨價格下跌了150元/噸)
從盈虧情況來看，盡管期貨市場上的保值頭寸出現虧損，但甲醇價格下跌使企業購買成本減少了10萬元，綜合來看，在甲醇價下跌的局面下，雖然期貨市場發生了虧損，但是現貨市場油價下調購買成本降低已大部分彌補了期貨市場的損失，企業基本完成了既定的利潤目標。
企業進行套期保值所應遵循的原則
期貨市場畢竟是不同于現貨市場的獨立市場，它還會受一些其他因素的影響，因而期貨價格的波動時間與波動幅度不一定與現貨價格完全一致；加之期貨市場上有規定的交易單位，兩個市場操作的數量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時，有可能獲得額外的利潤或虧損。
需要注意的是，套期保值可以規避掉現貨價格波動的風險，但是期貨套期保值交易并不是無風險交易。套期保值對于企業的操作人員的要求較高，如果企業的操作人員缺乏相關的期貨套期保值的相關知識或操作經驗的話，很容易造成風險。另外企業對于未來的形式判斷錯誤，也會造成一個市場的盈利不能完全彌補另一個市場的虧損，甚至現貨和期貨市場都出現虧損的現象。之前的航空公司套保虧損的案例就是最好的例子。
另外企業還需要結合各自自身的條件，比如：企業的現金流狀況、現貨貿易的狀況等等，在此基礎上才能做與企業相適應的保值方案。具體來說主要概括為以下幾條重要原則：
套期保值額度的比例原則
一般來說，企業套期保值的額度并不是企業年總需求量100%的完全保值，因為我們首要考慮的是企業現金流的安全性，原則上保值比例不超過企業年總需求量的80%，并且始終要保證企業現貨與期貨頭寸的對應性。不能過度保值或過低保值，這樣都不能做到使企業利益及套期保值保險最大化。
企業套期保值現金流的控制及資金來源
一個企業要想把套期保值工作做到更好是離不開企業內部現金流的管理，必須保障資金來源，這樣才能保證企業套期保值工作能有效更好的完成，才能使期貨市場上行情出現大的波動時保證企業套期保值倉位的安全，并能抓住稍縱即逝的行情建立應有的倉位。套期保值的順利進行離不開企業資金的合理化管理及行情出現波動時所需資金的保障性來源。
企業套期保值頭寸的了結方式
企業套期保值交易最好用對沖的方式了結。除非期貨價與現貨價出現很大的背離才采取實物交割的方式。因為若期貨合約到期時與現貨價接近，我們就沒有必要在期貨市場接現貨或賣現貨，而可以采取對沖的方式了結我們的期貨頭寸，這樣可以省去交割程序而又不影響現貨業務伙伴的關系。
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